新浪微博分拆上市 与国外Twitter的差距有多少?

作者: 何帅 分类: 业界分析 发布时间: 2014-02-25 17:35 ė1,620 浏览数 6评论关闭

在新浪发布财报前一天,《金融时报》报道称新浪微博即将赴纽交所上市。不管这是不是巧合,新浪微博今年启动上市几乎已成定局,那么新浪微博到底值多少钱呢?结合今日新浪公布2013年Q4财报,我们对比下新浪微博和Tiwtter的营收数据会发现:

新浪微博的40亿美元估值其实是偏低的,而营业利润成为限制微博高估值的关键因素。

为何这样说,请看下文:

1.账面估值:新浪微博仅为Twitter13%。

Twttier上市时估值为:140亿美元,而上市当天股价上涨76%,翻到246亿美元,如今,Twitter的市值则超过300亿美元。而对于新浪微博估值,昨天报道微博上市的《金融时报》给出这样的算法:

阿里巴巴以5.86亿美元,换得微博18%股份,对微博估值33亿美元。但是,之后新浪股价上涨约三分之一,表明微博估值超过40亿美元。

从账面估值看,新浪微博估值为Twitter市值的13%,为Twitter上市时估值的28.5%。

2.用户:新浪微博日活用户为6140万,为Twitter46%。

在分析师会议上,曹国伟公布新浪微博Q4日活跃用户数据:6140万。

根据IPO文件,Twitter的日活用户为1.2亿,按照用户成长比例计算,其Q4日活用户约为1.32亿。

另外可以参考的数据是:Twitter去年Q4的月活跃用户为2.41亿人,相比去年同期增长30%。

从日活用户数量上看,新浪微博为Twitter的46%。

3.曹国伟承认微博用户增长放缓。

曹国伟在分析师会议上承认,新浪微博用户增长放缓:日活用户年同比增长率为36%,Q4日活月用户环比增长为4.2%。

Twitter公布的数据则为月平均活跃用户为2.41亿人,较上年同期增长30%。

4.Twitter和新浪微博都是移动产品

在分析师会议中,曹国伟透露新浪微博用户通过移动终端登录的比例超过70%。

Twitter此前公布的数据是,2013年最后一个季度中,其移动端用户的比例76%。

5.营收方面,新浪为Twitter的29%。

从单个季度看,Twitter去年四季度营收为2.43亿美元。

对比数据是新浪微博去年Q4营收为7140万美元,其中广告收入为5600万美元,增值服务收入为1540万美元。

从数据上看,Twitter和微博都相当依赖广告收入:Twitter广告营收占比为83%(2.20亿美元),新浪微博则为78%。

6.移动广告营收,新浪微博要补课。

2013年第四季度,移动广告所占Twitter广告总营收的比例高达75%。

而新浪微博方面公布的数据则为30%。

7.新浪微博实现300万美元营业利润,但仅为Twitter6%。

曹国伟透露,新浪微博已实现单季度300万美元的营业利润,

而Twitter可以对照的同等数据EBItdA(未计入利息、税费、折旧和摊销之前的净利润)为4500万美元。

显然,新浪微博在商业化方面与Twitter还有不小距离,在营收接近后者30%情况下,营业利润仅为6%。

不过,这是新浪微博首次公开确认盈利,已经是不小的进步。

8.最后再来算一算估值。

前面说了,新浪微博估值为Twitter市值的13%,为Twitter上市时估值的28.5%。

而从新浪微博的用户指标和营收数据看,大概在Twitter的40%-50%之间。

此前Whatsapp被Faceboo收购时,前Zynga中国CEO田行智曾肯定美国外用户的价值,他表示:

“在过去的PC互联网上,美国用户的价值是远高于其他地区的。但在移动互联网时代,美国的中心地位不复存在,日本的单个用户价值已经超越美国,中国正在超越美国。”

从这种角度看,也许给予新浪微博的40亿美元估值相对偏低,此前T. H. Capital也为新浪微博给出了65亿美元的估值。

不过新浪微博在商业化方面与Twitter差距依然巨大,这直接体现在营业利润上,仅为Twitter的6%。显然,这项指标已成为拉低新浪微博估值的关键数据。

作者:王聪佶

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